目前12cr1mov工字钢总库存处于季节性历史低位
   

     目前12cr1mov工字钢总库存处于季节性历史低位。考虑到今年消费也低于去年，笔者对螺纹钢库存消费比也同时进行了测算。

   为确保冬奥会和冬残奥会期间空气质量，各地环保政策势必将较严。因废钢价格坚挺，独立电炉即期利润下降至70元/吨左右，部分地区电炉实际利润已亏损，电炉企业生产积极性将有所下降，部分电炉企业已提前停产放假，钢材产量释放将受到抑制。

    随着钢厂逐步复产，叠加冬储窗口开启，铁矿石得到提振。短期来看，钢厂利润水平虽有所回落，但仍居高位，具备高价矿石的采购能力和采购兴趣，进一步促进铁矿石需求，使得铁矿石维持偏强运行。

　　为实现“稳房价、稳地价、稳预期”三稳目标，自2021年11月中旬开始，银行对地产的融资政策有所放松，信贷环境改善预期较强，但在银行“两道红线”监管下，信贷端较难大幅放松。去年12月6日政治局会议表示要促进地产行业健康发展和良性循环，以及中央经济工作会议强调今年经济工作要稳字当头，预计2022年房地产将好于2021年四季度。同时，2022年基建逆周期调节将进一步加强，对建材消费形成较大带动。

　　综上所述，整体上，12cr1mov工字钢仍存上行驱动力。估值方面，钢厂高炉即期利润和盘面利润中等偏高，电炉利润较低，期货小幅贴水，螺纹钢2205合约估值中性，后期将振荡偏强运行。