2022年上半年 12cr1movH型钢呈供需两旺格局
  

    2022年上半年 12cr1movH型钢呈供需两旺格局，铁矿石供给环比上半年将明显增加，但是同比涨幅有限，伴随着海外工厂复产，下半年铁矿石需求有边际改善空间，特别是金九银十终端旺季到来，国内钢厂开率亦将回升，铁矿石需求不悲观。铁矿石整体仍然处于紧平衡状态，供需缺口较上半年有所收窄，海外疫情对铁矿石供需扰动较大。长周期看，随着供给侧改革对钢铁行业的影响逐步消退，钢铁行业重新进入产能扩张周期，而增产周期已过，铁矿石整体表现将强于螺纹钢,下半年可以关注逢低做多矿螺比。

     从季节性规律来看，通常上一年12月到次年2月初是钢材需求的季节性下行通道，于春节期间达到低谷，而节后工地复工时间则多集中于元宵节过后。随着各地复工活动的有序推进，目前钢材表观消费指标已止跌回升，需求回暖的启动时间基本没有问题，主要的不确定性还是集中在资金方面，从资金释放到产生用钢需求还是要经历一段作用时间的，房地产的施工竣工链条还将延续筑顶阶段，房地产周期性走弱格局难以避免。因此，金三银四的第一个需求旺季理论上将更为可期。

     12cr1movH型钢供给收缩的节奏将得到平抑，由政策主导的供应波动幅度对钢材价格的影响将会有所收敛，最终钢材供应的变化终究还是要逐步向供需平衡方向靠拢。一季度涵盖了采暖季、冬奥会等多个需对空气环境质量特别关注的时间段，就上半年而言，一季度的政策性约束最强，当前电炉钢厂仍处于停产状态，其恢复要等到元宵节过后，河北、山西、河南、山东等地因空气质量问题临时限产加严，使得钢材产量整体缩减幅度较大，钢材周产量仍处于绝对低位一线，且当前钢厂利润也不够充分，在低起点、多政策、弱利润的协同作用下，钢厂生产积极性恢复仍需时间缓冲，保守看待下半月产量恢复的高度。

    钢价运行逻辑逐步向需求节奏引导过渡，一季度重点关注12cr1movH型钢社会库存的周期性表现，目前供应端受限，叠加需求恢复以及低库存预期，钢价有望振荡偏强运行。若元宵节后需求未能证伪，则钢价在节后乃至累库周期结束期都将大概率保持坚挺。但与此同时，也需警惕政策监管方面对于价格的关联影响。